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险资权益投资上限迎差异化监管

险资权益投资上限迎差异化监管指标较优险企提高至45%□实习记者 于文哲为积极发挥保险资金长期稳定优势,为实体经

为积极发挥保险资金长期稳定优势,为实体经济和资本市场提供更多资本性资金,7月17日,中国银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》(以下简称《通知》),对保险公司权益类资产配置实施差异化监管,支持偿付能力水平充足、财务状况良好、风险承担能力较强的保险公司适度提高权益类资产配置比例,最高可提升至45%。《通知》自发布之日起实行,对需执行较低权益资产比例公司设置了12个月的过渡期。

明确八档权益类资产监管比例 最高可占上季末总资产45%

《通知》共包括十二条内容,主要内容包括设置差异化的权益类资产投资监管比例、强化对重点公司的监管、增加集中度风险监管指标等几个方面。

一是设置差异化的权益类资产投资监管比例,根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标,明确八档权益类资产监管比例,最高可到上季末总资产的45%。

从现实情况来看,如中国人寿、太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、太平财险等行业大中型公司投资权益类资产的比例上限可由原来的30%提高到35%。

新华保险首席执行官、总裁兼新华资管董事长李全认为,强调基于保险公司偿付能力的差异化比例监管,赋予了保险公司配置权益资产更多的自主性和灵活度,而且保证了资产端与负债端保险业务发展的匹配性。再次重申了监管要求:保险资管机构要获得更多权益配置空间与保险公司自身业务的经营发展发展密切相关,以确保公司的资产与负债在“双轮驱动下”实现健康可持续发展的经营目标。

二是强化对重点公司的监管,明确规定偿付能力充足率不足100%的保险公司,不得新增权益类资产投资,责任准备金覆盖率不足100%的人身险公司、资金运用出现重大风险事件、资产负债管理能力较弱且匹配状况较差、受到处罚的保险公司,权益类资产监管比例不得超过15%。

三是增加集中度风险监管指标。针对以往出现的盲目投资、冲动投资带来的过度投资、频繁举牌等不理性行为,在现有集中度指标基础上,进一步规定保险公司投资单一上市公司股票的股份总数,不得超过该上市公司总股本的10%,银保监会另有规定或经银保监会批准的除外。通过增加集中度监管指标,进一步分散类别和品种投资风险。

四是引导保险公司开展审慎投资和稳健投资。要求保险公司应当坚持价值投资、长期投资和审慎投资原则,健全绩效考核指标体系;规定保险公司应当根据上市和非上市权益类资产风险特征,制定不同配置策略,强化投资能力建设,重点配置流动性较强、业绩较好、分红稳定的品种;规定保险公司应当设置专门岗位,配备专职人员,切实加强投后管理;规定保险公司应当严格遵守资产分类的监管要求,按照不同类别资产的风险因子,准确计算偿付能力充足率。

此外,《通知》还设置了较为灵活的过渡期安排。现有投资超过规定配置比例的,应当在12个月内逐步调整到位;超过集中度比例的,不得新增相关投资,但无需卖出。因偿付能力大幅下降、监管处罚、突发事件、市场变化等情况导致超比例的,保险公司应当在6个月内调整至满足监管规定,如有特殊情况,可申请延长调整时间。

险资入市多方利好

推动险资入市一直是全面深化资本市场改革的重要内容。在第十二届陆家嘴论坛上,中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清表示,银保监会近期拟推出六项措施支持资本市场发展,包括支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道,增加资本市场投资,特别是优质上市公司的股票投资;对保险公司权益类资产配置实行差异化比例监管,引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。

险资的确存在加大权益投资的空间。数据显示,截至2020年一季度末,保险公司权益类资产余额为4.38万亿元,占保险资金运用余额的22.57%。其中,长期股权投资1.95万亿元,占比10.05%;股票1.54万亿元,占比7.95%;股票型及混合型基金0.54万亿元,占比2.76%。

中国人寿资产管理公司党委书记、总裁王军辉表示,我国经济经历了长期的高速发展,培育了一批又一批的优秀企业,其渐渐成为了我国经济的重要支撑力量。随着我国资本市场的改革不断深化,这些优秀企业希望能够不断获得新的、更适宜的融资方式与融资渠道,以便持续做大做强。在这样的内外部因素共同作用下,《通知》的出台为保险资金与实体经济在资本市场上架起了一座鹊桥。

对于保险公司自身而言,提升权益资产配置比例亦有好处。平安资产管理有限责任公司董事长万放表示,在资产荒和利率下行的双重压力下,保险资金资产配置难度加大,根据公司偿付能力的不同,放宽权益类资产投资比例,有利于优秀的保险公司配置更多的优质资产,化解潜在的利差损风险。某保险资管机构业内人士表示,险资可借此在新金融工具会计准则调整前加大长期股权投资,既能平滑利润表现,又能获得稳定分红。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生表示:“保险资金是长期资金,在跨周期、价值投资上发挥着重要角色,是重要的机构投资者,有助于推动资本市场投资者结构优化。”上一次险资被获准放宽入市比例是在2015年,而今疫情给经济和A股市场带来持续震荡,险资在这一背景下入市能更好发挥理性投资者的“压舱石”作用。华辉创富投资总经理袁华明预计,今年险资权益投资增量约在4500亿元。长城证券研究所非银金融研究团队表示,以2019年一季度末的数据测算,保险入市资金每提升1个百分点,将直接带来约1700亿元的资金增量,撬动二级市场。

不过,目前我国资本市场缺乏好的投资标的等弊端降低了其对险资吸引力,若想吸引险资,资本市场也要加强环境建设,提高上市公司质量。

银保监会表示,下一步,将继续坚持市场化改革方向,在偿二代和资产负债管理监管框架下,持续不断强化分类监管机制,积极探索不同类型保险公司的权益投资监管模式,支持保险公司切实服务好实体经济和资本市场稳定发展。

 

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